饲料销量向好维持行业推荐评级-【新闻】云南丁香

饲料销量向好维持行业推荐评级

全国规模以上企业配合饲料产量同比增速自4月份以后逐月回升，从4月的18.5%升至7、8月的32.5%和28.1%。今年1-8月的累计产量同比增幅为11.2%，大幅低于过去7年的平均值21.7%。因此，饲料产量的恢复正在初期，我们预计还将持续6-9个月度。

全国规模以上企业配合饲料产量同比增速自4月份以后逐月回升，从4月的18.5%升至7、8月的32.5%和28.1%。今年1-8月的累计产量同比增幅为11.2%，大幅低于过去7年的平均值21.7%。因此，饲料产量的恢复正在初期，我们预计还将持续6-9个月度。

三季度生猪存栏数加速上升，预计上行趋势将延续至明年6月。全国生猪存栏数据自3月份起反弹，能繁母猪存栏数从5月起反弹，进入三季度后上升速度明显加快。由于能繁母猪到商品肉猪的出栏需要经历9-10个月的时间，因此按现有数据预计到明年6月以前生猪存栏数都将保持上升态势，从而带动饲料行业需求。

下游禽畜产品价格依然高企，养殖业利润丰厚，为饲料行业提供盈利空间。

近期猪肉、鸡肉等产品价格依然维持在高位，其中猪肉价格维持在30元/千克的水平，鸡肉价格也升至20元/千克以上，养殖业利润依然处于高位；而苗种方面，仔猪和鸡苗价格也分别在40元/千克和4元/羽以上，这说明补栏积极性仍然很高。补栏积极性的下降要到养殖品价格明显下降，养殖利润显着下滑后才会出现，短期内这个趋势还看不到。我们认为最可能的情况是在春节前后，养殖品价格出现回落，节后补栏会有所下滑。

近期饲料原料价格涨幅不大，饲料业成本压力下降。从我们观察到的数据来看，近期主要的饲料原料中，玉米涨势趋缓，豆粕、菜粕和鱼粉等价格均处于下降通道。因此到目前为止，三季度是饲料行业年内盈利情况******的季度；但我们认为四季度盈利状况将继续改善。并且，这种景气向好的状况将确定性地持续2-3个季度以上。

综合以上分析，我们认为饲料行业景气度（业绩同比增幅）在未来的3个季度将持续向好，在当前时点我们维持对饲料板块的全面推荐。主要推荐标的：大北农、新希望、海大集团，并建议关注金新农、唐人神等。

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