2018年8月8日豆粕大豆早盘分析摘要

【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，对美国大豆进口关税税率为28%，对印度、孟加拉国、老挝、斯里兰卡、韩国等实施零关税。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年累计进口大豆8391万吨，累计数量同比增加2.7%，累计美元金额同比下降2.3%。2017年累计进口9554万吨，数量同比增长13.9%。2018年1月进口大豆848万吨，2月进口大豆542万吨，3月进口大豆566万吨，4月进口大豆692万吨，5月进口大豆969万吨，6月进口大豆870万吨，1-6月累计进口4487.4万吨，累计数量同比增加0.1%。

【豆类基本面】受美豆作物评级降幅超过预期影响，周二CBOT大豆期货市场止跌升高，11月合约收复900美分关口。美国农业部公布的周度大豆作物生长报告显示，截止8月5日当周，美豆优良率由上周的70%降至67%，为本年度最低值，降幅超出预期。当前正值美豆结荚鼓粒的关键期，优良率大幅回落可提升天气炒作预期，为美豆带来止跌回升动力，缓解中美贸易战对美豆的利空影响。此外，德国《油世界》周二称，尽管中美贸易战仍在持续，但预计未来数周中国可能再度采购美国大豆，原因在于全球其他地方无法提供满足中国需求的大量大豆供应。美豆优良率下降提振市场，中美贸易战下美豆对华出口情况备受关注。国内豆类市场震荡回升，保持易涨抗跌节奏。

【大豆今日操作建议】国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态，供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩，产量增幅在5%左右，但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上，大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。8月1日临储46.18万吨2013年产大豆拍卖，成交率降至5.04%，成交均价为2997元/吨。临储大豆持续投放且成交率下降，除因陈豆质量因素外，出库费用及清选成本偏高限制企业参与热情。东北主产区结束高温天气，气象条件利于大豆作物生长。大豆期货市场探底回升，底部支撑性经受住考验，但由于国产大豆供应充足而需求疲弱，价格反弹持续性和高度仍有待更多利好题材注入。预计今日连豆市场延续震荡反弹走势，建议投资者保持震荡回升思路，可逢低位适量买入并持有大豆期货多单。

【豆粕菜粕今日操作建议】目前正值大豆生长关键期，美豆优良率大幅下滑引发市场对未来产量下降的联想，天气炒作情绪部分缓解中美贸易战对美豆的弱势影响。国内豆粕现货市场整体保持稳定，沿海主流报价多在3100元/吨之上运行，南北价差收窄。预计7月国内进口大豆到港量不足900万吨，低于市场预期，大豆库存攀升状态有望迎来拐点。国内生猪价格持续回升带动养殖效益好转，需求端对饲料的看空情绪逐步缓解。虽有专家预测2018年中国大豆进口量有望下降1000万吨，但不进口美豆仍会造成国内市场巨大的供应缺口。巴西大豆供应能力在四季度将大幅下降，届时国内大豆供应将明显趋紧，如进口美豆也必然导致进口成本大幅提高，远期豆粕市场因此会保持易涨难跌的运行状态。预计今日国内粕类期货市场维持震荡攀升走势，建议投资者保持震荡偏强思路，可适量持有豆粕多单，也可盘中低买高平滚动操作参与豆粕期货交易。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场震荡收高，延续盘整状态。马来西亚棕榈油低开高走大幅反弹，周边油脂市场上涨及马币走弱对价格提振作用较大。周二国内油脂板块维持反弹走势继续试探上方阻力，菜籽油补涨迹象较明显。油脂现货市场稳中回升，我国豆油商业库存处于年内高位水平，上周临储进口豆油再度全部流拍，市场需求表现一般。现阶段豆粕销售不畅，油厂转而挺油改善压榨收益，远期国内大豆市场存在供应缺口，进一步刺激资金买入油脂期货。油脂板块短期摆脱弱势，长期走势仍需需求配合。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中顺势参与油脂交易或继续保持观望。

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