股价十年涨十倍的启示寻找A股滚雪球长坡

发布时间：2021-01-07 15:54:58 阅读：次来源：PBT厂家

从过去十年涨十倍的A股来看，高成长的公司与当时的社会背景和社会发展趋势密切相关。即使2002年至今，A股经历了大牛市和大熊市，估值回到原点，但是24只上涨10倍的股票仍然展现出经济周期的魔力（见本报11月30日文章）。

展望未来，如何把握成长股，滚雪球的长坡在哪里是关键？本报试图“站在巨人的肩膀上”，在众多机构海量研究的基础上，提炼出从人口周期演变、消费结构升级、政府政策导向三个方面把握未来经济增长和社会变革的趋势，以供投资者参考。

人口周期演变

按联合国标准，中国已经步入老年社会，由于1950年-1970年出生的第一、第二次婴儿潮逐渐步入老年，未来20年中国老年化进入“加速陡峭坡”，2030年60岁以上人口占比将接近30%。

随着年龄的增长，人们的患病率和就诊率都会大幅上升。针对中老年的医药、医疗器械、医疗服务将受益，其中保健类消费对收入增长弹性大，重点医药及设备类公司有昆明制药(600422)、鱼跃医疗(002223)等。

同时，随着第一、第二次婴儿潮的人逐渐步入退休年龄，劳动人口将出现“入不敷出”，劳动力成本不断抬升将驱动机械取代人。例如，日本1970-1980年间劳动力工资上涨，1975年-1980年日本数控机床的销售额增长了7倍多。

中国“人口红利”的消失，也将加速经济活动的机械化。从劳工替代的空间和可行性上看，重点关注两大类：

一是数控化的机床行业；二是替代人工从事繁重、危险工作的设备如煤机，重点公司有日发数码(002520)、天地科技(600582)等。

消费结构升级

“十二五”规划中第一大点便是“建立扩大消费需求的长效机制”。一方面，促进收入增长（城镇化增加就业、完善收入分配）以提高消费能力，另一方面，完善社会保障形成良好消费预期。

消费包括商品消费、服务消费两大类。随着城镇化快速推进，商品消费已经在过去20年有了较大发展。比如，家电的保有量已经比较高，体现为四川长虹(600839)和格力电器(000651)的阶段性成长。未来食品、服装等商品消费可能增加，具有品牌或渠道优势的公司如西王食品(000639)、搜于特(002503)。

商品消费之后，服务消费的收入弹性有望不断上升，将成为带动服务业快速增长的重要支撑，目前市场中已有休闲渡假、教育文化、传媒娱乐等公司，如湘鄂情(002306)、拓维信息(002261)、华谊兄弟(300027)、星辉车模(300043)等。而且服务消费中的很多子行业与文化产业叠加，后者是政策大力扶持的行业。

政府政策导向

比较2007年发布的《高技术产业发展“十一五”规划》，节能环保、高端装备制造业、新能源汽车在“十二五”规划中获得了更高的政策支持。且七大新兴产业中，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造被列为支柱产业。

节能环保产业被列为七大战略新兴产业之首，“十二五”期间产业投资需求将达3万亿元。多数行业分析师认为，废气、废水、废固治理三个子行业中，废固发展前景最大，其次废气，最后废水。

但结合目前行业的发展状况，中短期废气治理见效可能最快。预计废气治理“十二五”期间市场需求容量超过2300亿元，其中除尘需求300亿元、烟气脱硫需求1000亿元、火电厂脱硝市场需求在1000亿元，重点公司有国电清新(002573)、龙源技术(300105)等。

高端装备制造在七大战略性新兴产业中的地位非常明显。多数分析师认为，油气钻采设备、冷链设备两个子行业，在未来行业发展空间和中国自身技术能力两个方面具有较大优势。

全球能源供需的矛盾不断加大，石油、天然气开采从陆地走向海洋，油气钻采设备具有广阔的需求前景。农产品价格的居高不下已经充分显示出中国冷链物流业发展的价值空间。这两个子行业中重点公司有杰瑞股份(002353)、汉钟精机(002158)等。

记者李宇欣